《投资大赢家：华尔街十位超级投资大师的投资策略实录》精华及PDF下载

• 作者：约翰·里斯，杰克·福汉德
• 类别：大师经典
• 适合人群：价值类投资者
• 精彩点评：道理很明白，看谁能坚持

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一、作品简介

《投资大赢家：华尔街十位超级投资大师的投资策略实录》这本书的核心内容是对华尔街十位超级投资大师的投资策略进行了深入剖析和实录。这十位大师包括格雷厄姆、巴菲特、彼得·林奇、肯尼斯·费雪等投资界的传奇人物，他们的投资哲学和选股策略为后来的投资者提供了宝贵的经验和启示。主要内容包括以下方面：

投资大师们的投资哲学：书中详细介绍了这些大师们的投资哲学，包括他们的投资理念、投资原则和投资目标。这些投资哲学是他们长期投资实践的总结，也是他们成功投资的关键因素。

投资策略与选股标准：书中详细阐述了这些大师们的投资策略和选股标准。他们通过对公司财务报表的深入分析、行业趋势的判断、管理层能力的评估等多个方面的综合考量，来选择那些具有潜力的投资标的。同时，他们也会根据市场环境的变化来调整自己的投资策略。

成功案例与失败教训：书中不仅记录了这些大师们的成功案例，也坦诚地分析了他们的失败教训。这些案例和教训为后来的投资者提供了宝贵的参考和借鉴，帮助他们更好地理解投资市场的本质和规律。

大师策略模型：作者根据这些大师们的投资策略和选股标准，相应开发出了10个大师策略模型。这些模型不仅可以帮助投资者更好地理解大师们的投资策略，也可以作为投资者自己进行投资决策的参考工具。

大师们的工作作风和人格魅力：书中还展现了这些投资大师们勤奋钻研、坚持不懈、认真谨慎的工作作风和人格魅力。这些品质是他们成功的重要因素之一，也是值得后来投资者学习和借鉴的。

二、10位大师及其策略

1、本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）

格雷厄姆被誉为“现代证券分析之父”和“现代证券之父”，也是“股神”巴菲特的教授和人生导师。格雷厄姆是现代证券分析学、投资学、公司财务理论和现代金融学的奠基人，强调投资安全边际和长期投资，寻找市场中被低估的公司。交易决策是根据公司的基本业务状况，而不是短期的价格走向来决定。其主要投资准则有：

• 观察公司所处的行业板块及其销售额，保证公司不是科技公司，其销售额要足够高。
• 寻找流动比率至少为2的股票。
• 确保长期债务不高于净流动资产
• 寻找过去10年每股收益稳健增长的公司。
• 确保运用3 年盈余平均数计算的市盈率大于15。
• 将市净率与市盈率结合起来看。
• 考察连续分红支付。

2、约翰·内夫（Joan Neff）

约翰·内夫（John Neff）是华尔街著名的基金经理，被誉为市盈率鼻祖、价值发现者以及伟大的低本益型基金经理人。内夫的投资方法侧重于购买“好的行业中、市盈率低的好公司”，他喜欢在股价大幅下挫、出现坏消息时买入，并倾向于采用“间接途径”投资热门行业。内夫强调严格的基本面分析，对公司的财务状况进行深入分析，并与公司管理层进行面对面的对话，以评估其管理经营能力和效能。内夫的主要投资准则：

• 关注市盈率为市场平均值的40%~60%的股票，即不受追捧的股票。人们对这些公司没有过多的期望，所以，任何提高业绩的行为都能导致大幅度盈利，而业绩较差也不会造成太大的损失。
• 寻找适中、稳健、持久，以销售为导向的增长率。运用全部回报/市盈率来寻找具有深度价值的股票，观察股票将会给你带来多么丰厚的收人。
• 寻找支付丰厚股息的股票，因为股价通常受盈余的驱动，所以时常能够免费得到股息。
• 尽量发现有正的现金流的公司
• 分散投资在一定程度上是合适的，但应当投资在具有最佳收益机会的股票上，不要在乎行业或板块知名度。
• 坚持自律。在一段时间后会借助所创造的缓慢而稳健的收益方法战胜市场，而不要企图在某些股票上一夜暴富。

3、大卫·德雷曼（David Redman）

德雷曼长期研究股票市场的心理学基础，并提出逆向投资策略。这种策略强调利用其他投资者的错误来寻找利润点，寻找那些因不被投资者关注而被低估的股票，同时回避那些因被投资者追捧而价值被高估的股票。德雷曼的主要投资准则：

• 寻找反向思维的指标
• 股票应当通过下列标准的两种或两种以上：市盈率属于市场最低的 20%之列；价格现金流属于市场最低的 20%之列；市净率属于市场最低的 20%之列；价格股息比属于市场最低的 20%之列。
• 观察规模和盈余：从市值最大的1500种股票中选择；从有盈余增长预期的股票中寻找；在最近的过去和未来每股收益大于市场平均值的股票中寻找。
• 观察财务比率：流动比率至少应为2或大于行业平均值；股息支付比率应当低于历史平均值；股本回报率(ROE)应当名列市值最大的1500种股票的前三位；税前净利率至少应是8%；股息收益至少高于道琼斯指数1个百分点；债务股本比率(D/E)应当不大于20%。

4、沃伦·巴菲特（Warren Buffett）

格雷厄姆的学生，伯克希尔·哈撒韦公司的主席和CEO，以长期投资和价值投资闻名，在投资决策中强调安全边际的重要性，被公认为世界上最成功的投资者之一。巴菲特的主要投资准则：

• 寻找有市场份额绝对优势的公司。
• 把投资看做你在买进整个公司，而不仅仅是购买股票。
• 确保公司有长期的每股盈余增长历史。
• 确保公司财务上保守，通过比较债务与盈余，确保它有自由现金流。
• 评估管理层要通过观察股本回报率，使用保留盈余和总资产平均回报率指标。
• 将股票最初回报率与长期国库券收益做比较。
• 研究未来。预测股票未来价值，运用股本回报率方法和每股收益增长方法，然后决定现在是不是最好的买进机会。了解行业。
• 预先做好准备工作。对你抱有信心的公司以及你自己的资金进行研究并详细分析。
• 不要冒失地买进好公司的股票。要确保在它的股价足够低的时候买进，这样可能会给你带来更高的回报。
• 在你买进后，就将股票抛诸脑后。长期持有，除非你所做的投资选择真的很糟糕，或是有完全意想不到的事情发生，否则在任何情况下都持有股票，把它当成一只你可以传给子孙后代的股票。

5、彼得·林奇（Peter Lynch）

富达基金公司的前任副主席和麦哲伦基金的基金经理，以寻找被市场忽视的成长股著称，认为公司管理层的能力和诚信对投资决策至关重要。彼得·林奇主要的主要投资准则：

• 快速成长型公司的股票：公司股票的每股收益增长率是否在20%~50%之间；看看公司是否在一个以上的城市或乡镇都有成功的分公司；寻找价格收益成长性比率低于1.0的股票；希望股票的负债股本比率低于80%(金融和公用事业公司不使用此项标准)；对于金融股，寻找股本与资产比率至少为5%，资产回报率至少为 1%的股票；注意公司的扩张是正在加快还是正在减慢，以及公司的产品是消费者“一次性”购买，还是重复不断地要购买；对于销售额大于10亿美元的公司，市盈率要小于40，对销售额不足 10 亿美元的公司，不限制市盈率；存货与销售比率应当是逐年递减的，或仅仅小幅增加；设法寻找只有少数的几个机构持有的股票，并且，这些股票只被极少数的分析师知道；如果自由现金流价格比率和/或净现金价格比非常高，该股可获得股份红利。
• 大笨象型公司的股票：每股收益增长率必须在10%~20%之间；销售额必须在数 10 亿美元的范围内；寻找按调整后的收益计算的价格收益成长性比率低于1.0的股票；每股收益应是不断增长的；寻找股票的负债股本比率低于80%(金融和公用事业公司不使用此项标准)；对于金融类股，寻找股本与资产比率至少为5%，资产回报率至少为1%的股票；存货与销售比率应当是逐年递减的，或仅仅小幅增加；如果自由现金流价格比率和/或净现金价格比非常高，该股可获得股份红利。
• 缓慢成长型公司股票：股票的每股收益增长率必须低于10%；寻找按调整后的收益计算的价格收益成长性比率低于1.0的股票；销售额必须超过 10 亿美元；股票的收益必须高于标准普尔，并且，股本收益至少为3%；股票的产权比率低于80%(金融和公用事业公司不使用此项标准)；对于金融类股，寻找股本与资产比率至少为5%，资产回报率至少为1%的股票；存货与销售比率应当是逐年递减的，或仅仅小幅增加；如果自由现金流价格比率和/或净现金价格比非常高，该股可获得股份红利。

6、肯尼斯·费雪（Kenneth Fisher）

费雪投资公司的创始人，主张投资者应关注公司的长期增长潜力和市场潜力，提出了评估投资项目的“15个要点”投资法则。费雪的主要投资原则：

• 寻求低价销比。寻求低债公司，金融公司除外。对医疗及技术公司关注其价研比。如果该公司符合以上所有标准，基于费雪策略的模型会产生原始利息，要继续测试该公司是不是超级强势股。
• 是超级强势股吗?对非周期性产业，价销比应为0.75或以下，周期性产业为0.4或以下；通货膨胀调整后的每股收益增幅应该大于15%；每股自由现金流应为正；三年平均净利润应为5%或更高。
• 如果一个公司通过了所有超级强势股的标准，那么它的股票将会有相当可观的收益。这里，最重要的变量是价销比。

7、马丁·茨威格（Martin Zweig）

茨威格是一名成长股投资者，他偏好那些近3年每股收益增长率在15%以上，并且近5年持续增长的股票。在选择股票时，他会特别关注市盈率，倾向于选择市盈率在5到43之间（或市场平均水平3倍以内）的股票。其主要投资准则包括：

• 选择既不很高也不很低的市盈率。
• 确信财务收人与3年每股收益增长率同等增长。
• 查找往年的销售增长。。
• 选择本季度收益正增长的公司。
• 选择在前几个季度收益增长至少为长期增长率的一半的公司。
• 比较本季度与前三个季度的每股收益增长，不要涨速慢的。
• 比较本季度与每股的历史收益增长。
• 选择收益在过去5年里都持续增长的。
• 选择长期每股收益增长率至少在15%以上的。
• 尽量选择无债务或债务与权益比率很低的公司。
• 选择内部买进不卖出的。
• 关注经济，尤其是美联储的行动，当联邦经济增长时风险就很小。

8、詹姆斯·欧沙那希

欧沙那希的主要投资策略是联合基石策略，该策略实际上是由基石价值和基石成长两个独立模型组合而成。

基石价值模型通过市值、每股现金流、流通股、销售额四个指标筛选出相应的股票，再按股息率进行排名，选取前50只股票。

基石成长模型则通过市值、每股收益增长率、市销率三个指标筛选股票，再按相对成长性进行排名，选取前50只股票。

联合基石策略将两个模型的结果相加，选出可能的100只股票，建议投资者从中筛选出20到30只股票做成投资组合。

9、乔尔·格林布拉特

格林布拉特是戈坦资本（Gotham Capital）的创始人和合伙经理人。自1985年创立以来，他凭借出色的投资能力，使公司的资产规模从700万美元增长到8.3亿美元，年均回报率高达40%。格林布拉特的主要投资准则：

• 除金融和公益行业之外，选取3500只规模最大的美国股票。
• 根据资本回报率进行排名，资本回报率最高的公司排在第一位。
• 根据收益率进行排名，收益率最高的公司排在第一位。
• 将两项排名相叠加，并选取排名相叠加所得数值最小的股票。

10、约瑟夫·皮奥特洛斯基

皮奥特洛斯基在财务和投资领域拥有深厚的学术背景，他最著名的贡献之一是开发了F-Score模型。该模型通过分析公司的九个关键财务指标（包括盈利能力、运营效率、偿债能力等），为每个公司计算出一个得分（F-Score）。投资者可以根据这个得分来评估公司的投资潜力。皮奥特洛斯基的主要投资原则：

• 该公司必须有较高的净值市价比。如果没有，则该公司不符合要求，哪怕它符合其他所有测试标准。该公司资产收益率为正值且呈上升趋势
• 经营业务现金流量为正值，且高于净收益。
• 长期资产负债率呈下降趋势。
• 流通率呈上升趋势。
• 流通股数量呈下降趋势
• 毛利率呈上升趋势。
• 资金周转率呈上升趋势。

三、章节目录

第一部分 价值投资的传奇

第1章 本杰明·格雷厄姆——“价值投资教父”帮你系上安全带

第2章 约翰·内夫——你的钱放他那里最安全

第3章 大卫·德雷曼——反向思维，让你熊市也照“牛”

第4章 沃伦-巴菲特——“股神”的安全法则

第二部分 成长型股票的传奇

第5章 彼碍·林奇——华尔街的明星

第6章 肯尼斯-费雪——青出于蓝而胜于蓝

第7章 马丁-茨威格——能花，更能赚

第三部分 大师背后的大师

第8章 詹姆斯·欧沙那希——他让“交通标志”标准化

第9章 乔尔·格林布拉特——只用两步搞定

第10章 约瑟夫·皮奥特洛斯基——真人不露相，老司机就是不一样

第四部分 赢在掌控 当止则止

第11章 综合运用——大师投资之道

第12 刹车——选取好的时机出售股票

结论 你现在可以享受驾车的乐趣了

附录A 基于大师策略的10只与20只股票投资组合的业绩

附录B 投资大师年度跟踪记录比较（实际或验证后收益）

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