《优化交易 资金管理与风险控制》精华书摘（下）

• 作者：戴若·顾比 (Daryl Guppy)
• 类别：交易技术提升
• 适合人群：有一定交易经验的投资者
• 精彩点评1：散户资金管理蓝宝书，第二部分的怯懦曲线很有价值。
• 精彩点评2：从投资者和交易者的角度来看均线含义，果然有新意。一直把握不好出场位置，有些好股都白白振荡出局，书中的趋势是否反转判断可以拿来一试。仓位控制也比其他书说得易懂准确，算得上是大师之作。

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第三部分 保护盈利

1、抛物线形趋势

抛物线型趋势往往出现在价格快速上涨的过程中，它提供了一种管理动量交易的方式。这种趋势在图表中最适合用弧线或抛物线来描述。这种线型开始较为缓慢，之后急剧加速，直到价格图表上的走势几乎是垂直的。抛物线型趋势的终结也很迅速经常伴随前期收盘价格之下的巨大的回调缺口。抛物线型趋势线由大量短期的直线型趋势线所组成。这个曲线型的趋势线具有与普通直线型趋势线相同的作用。股票价格走势以抛物线型作为支撑。

离场时机也是以最后一根短期直线型趋势线所限定。当收盘价第一次位于短期直线型趋势线之下的时候，这就是一个离场信息。它同时伴随另外两个其他的迹象，这就表明成功交易员必须准备采取行动：

• 抛物线型趋势不断增长地垂直斜坡。
• 价格进入卖出目标区域的方式。

在到达离场点的时候，除非有基于图表或价格等令人信服的原因，否则交易员不要随意修改自己的交易计划，应该严格遵守自己的交易计划。一旦我们开始质疑离场计划，我们的盈利就开始大幅度地减少。贪婪的欲望经常给我们带来亏损，而不是额外的盈利。

进场交易的时候，对于离场条件应该有清楚的理念和明确的目标。如果我们试图在离场点附近重新作出决定，或者试图质疑我们已经制定好的交易计划，在大多数情况下我们都会被证明是错误的。这些离场位置的调整，有太多次是基于我们所谓的期望，而不是根据实实在在的图表和价格信息。

当我们进场交易以后，第一次制订的交易计划所作出的离场决定通常是最好的。我们对于交易的分析和判断通常是正确的。之所以失败，是因为贪婪的欲望怂恿我们质疑自己已经制订好的离场计划，暗示我们可以从股价的最高点获得盈利。

2、动态止盈

动态止盈的核心策略，就是把交易开始时的风险控制方法利用到交易的结尾。当我们买入股票后，如果2%的交易资金是我们能够容忍的最大亏损金额，同样标准也可以用来限定我们所能承受的损失盈利的金额。三类常见的离场方法：

• 在进场交易后使用相同金额(风险水平)止盈退出，成功交易员常用。
• 使用2倍平均真实波动均值范围保护交易盈利，从相同的现有高点进行计算。普通交易员使用这种策略。
• 以一半风险水平为离场条件。初级交易员使用这种方法。

动态止盈策略是保护盈利的一种有效补充手段，尤其是在快速波动的反弹和动量交易中表现的更加明显。在趋势已经建立起来的慢速趋势中，它的效果并不明显，不如传统的基于图表分析的盈利保护方法的效果明显。

使用动态止盈操作方法给交易员一种有效的方式，以便控制动量交易中的盈利侵蚀。特别是在配合其他标准的趋势交易工具和信号的时候，它也提供了一种在长期趋势交易中保护持仓盈利好方法。动态止盈信号为交易员在趋势交易中使用移动平均线离场信号提供了有效的补充。

慢速波动的市场中，动态止盈策略的表现会大打折扣，它与趋势的发展并没有关系。在慢速波动的趋势中，价格波动是缓慢的，我们有效地限制了盈利侵蚀。然而，这种策略对于成功交易员留在日益增长的趋势力量中并没有任何帮助。对于趋势交易而言，当其他技术指标也暗示趋势面临终结的时候，这种策略往往是最适合的。在这样的条件下，这种策略可以作为后备方案，而不是作为初始的离场条件。

3、盈利加码

当行情起飞时，我们可以通过追加交易资金提高投资绩效。减少损失、扩大盈利是交易的生存策略。如果想要获得成功，我们就需要一种能够从盈利的交易中扩大回报的方法。

三种搭载胜利者的经典交易策略：

• 采取固定头寸规模的金字塔方法，累进扩大交易。这种策略被成功交易员所使用。如果趋势反转，它们把交易员暴露在重大的市场风险之中。这种策略在趋势崩溃以前发生作用，虽然很容易在历史图表上进行判断，不过在现实情况下却十分困难。许多交易员在离场的时候遇到困扰，即使他们严格遵守交易纪律，参考离场信号行动，也不一定能够摆脱困扰。因为离场信号经常姗姗来迟。
• 采取固定金额的金字塔方法，累进扩大交易。如果趋势反转，它们把交易员暴露在重大的市场风险之中。利用金字塔策略构建的平均成本法优于利用金字塔构建的固定头寸规模法。
• 基于买进并持有策略的目标收益。但是买进并持有策略并没有为提高成功交易的投资收益率带来帮助。

4、趋势风险

趋势有两个高风险点，第一点就是当下降趋势转变为上升趋势，第二点就是当上升趋势转变为下降趋势。趋势已经被明确的建立起来，而且相当可靠，因此趋势中期的这一段行情提供了低风险的交易机会。可以利用对于趋势生命周期的理解，将资金风险与趋势风险相匹配，发展一种有效提高盈利的资金管理方法。

有许多决定趋势进场位置的机械方法。作者使用顾比倒数线方法，识别年轻趋势中的三个关键阶段，它们是:

1. 希望的时期。在这个区间您完成了自己的分析，并且希望它是正确的判断。同样是在这里，您第一次买入股票
2. 信心的时期。在这个区间这笔交易开始向您预测的方向运动。它开始贡献微小的盈利，如果您的止损离场条件被触及，会选择锁定这部分盈利。
3. 确定的时期。包括我们在内的所有人都意识到这笔交易变得十拿九稳。不会再有谁对它的成功提出质疑。此时我们的注意力也开始真正从保护资金转移到保护持仓盈利上来。

5、趋势扩展

在趋势开始的时候，趋势失败的风险很高，可以利用顾比倒数线进行风险控制；当年轻的趋势呈现出稳定的特征，趋势失败的风险自然降低，匹配这种确定性、开设了新的头寸；一旦趋势开始步入到成熟的阶段，趋势失败的风险将会再度增加。

在开设新仓位的过程中，应该保证追加的新头寸的大小与趋势失败增加的风险之间保持一致。在稳定的趋势中，成长策略减少新增头寸的金额到初始交易的一半水平；当趋势运行到趋于成熟的阶段，追加的交易头寸，分别是最初交易头寸规模的三分之一。

在趋势前进和成熟的时候，通过缩减交易资金规模，可以有效控制在成长的趋势中追加头寸的风险，而不是使用可供被替代的金字塔策略。在早期的趋势中，通过开设相同规模的头寸，能够最大限度地利用自己对于趋势方向和力量增加的确定性。最成功的交易策略就是在趋势成长的过程中控制风险、避免趋势崩溃，追加盈利的交易，这就是成长的方法。

第四部分 保护投资组合

识别我们交易的股票类型，根据波动特征判断它的风险模式，洞悉在两个价格价格之间波动的可能性，是决定投资组合配置的第一步。我们根据波动性的反比关系在三种类型的股票中配置交易资金，给那些处于良好趋势中且波动性较低的股票配置了大部分交易资金，作者建议的投资组合配置比例是4:2:1（波动从低到高）。

投资组合配置是风险管理的一部分。它包括对于波动性的理解和利用分析技巧的风险。当波动加剧的时候，我们通过以下两种方式降低风险：一是调整投资组合的资金配置，二是减少我们对交易机会分析失败的次数。

通过在多样性的波动范围中选择股票，交易员和投资者能够获得多样性的收益。多样性并不是指投资组合之中的股票数量。当它涵盖的潜在收益来源于选择一系列波动的股票的时候，这是一个成功的投资组合管理的一部分。我们借助调整蓝筹股、中盘股和投机品种之间的多样性平衡，保护并且提高投资组合的市场表现。不过这种调整是根据这几种股票的历史波动表现，而不是根据它们所谓的声誉。

积极投资

积极投资分为两个组成部分：市场策略以及不间断的投资组合管理。市场策略旨在用于改变筛选盈利头寸的概率，尽可能做出有利选择，简化管理技巧的执行程序，减少优柔寡断的机会，同时把风险管理纳人进来。

市场策略以动态分析为中心，把基本面分析和技术分析结合起来，从市场动态分析开始，通过基本面分析寻找财力雄厚、管理严格、前景好的上市公司。

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