一、行情回顾
大盘低开低走，市场全天震荡调整，三大指数尾盘跌幅均超4%，沪指险守3800关口，个股呈现普跌态势，沪深京下跌个股近5200只。市场中位数-5.67%，上周四、周五的中位数分别为-2.63%、-2.54%，且连续三天上涨个股不足1000只，情绪冰点。两市成交2.45万亿元，比上周五增加1447亿。盘面上：
煤炭相对强势，辽宁能源、云煤能源、山西焦煤等涨停；
太空光伏高开低走，华民股份、中利集团等涨停；
机器人板块也有所表现，首开股份、金发科技、中大力德等涨停；
两轮电动车板块局部大涨，爱玛科技、新日股份涨停，博力威、久祺股份盘中涨超10%；
跌幅方面，贵金属板块大跌，赤峰黄金、四川黄金跌停；旅游板块同步调整，三峡旅游、桂林旅游等跌停；水产、养殖等也重挫。
二、当日热点
1、煤炭
煤炭板块今日逆市走强，辽宁能源、云煤能源、山西焦煤等多只个股涨停。
消息面上，今日焦煤期货涨停，据生意社消息，鹤壁市场炼焦煤价格单日上涨30元/吨。
国盛证券指出，本轮煤价上行背后有多重驱动。其一，美伊冲突持续发酵，霍尔木兹海峡封锁导致国际原油、LNG价格持续走高，带动国际煤价不断上行，进口煤倒挂幅度进一步加大，部分终端提前开启补库并转向内贸采购；其二，印尼RKAB政策导致其未来产量面临巨大不确定性，海外价格已步入上行周期；其三，化工品价格暴涨致煤化工盈利剧增，煤化工企业加大生产负荷，一定程度上支撑淡季需求。截至3月20日，北港动力煤现货价报737元/吨，周环比+1元/吨；CCI柳林低硫主焦报1450元/吨，周环比+10元/吨。
国盛证券认为，本轮煤价上涨总体或分三阶段演绎：第一阶段，印尼减产奠定煤价上行基础；第二阶段，美伊冲突导致煤代油、煤代气需求激增，强化上行逻辑及涨价斜率；第三阶段，部分煤炭生产国或因柴油紧缺，被动减产/停产，加剧供需矛盾。
其认为，在地缘冲突持续、进口量收缩叠加煤化工需求高增背景下，煤价淡季不淡正变为现实，且随着冲突时间越长，煤价上涨动力越强，煤价将向千元大关发起冲击。长期来看，”十五五”期间煤炭主体地位不变，在国内供应增量有限、进口煤管控常态化背景下，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高。
2、光伏
光伏板块今日继续活跃，东方新能3连板，正泰电源、中利集团2连板，拓日新能等涨停。
消息面上，据证券时报报道，当地时间3月21日，马斯克官宣SpaceX与特斯拉联合发布TERAFAB项目，目标年产超1太瓦算力（逻辑+存储+封装），80%用于太空、20%用于地面，该超级设施将落户德州奥斯汀。
此外，据新浪科技3月20日消息，特斯拉正寻求从中国供应商采购约29亿美元的光伏生产设备，用于推进美国本土一体化光伏制造布局，目标在2028年底前建成100GW年产能，覆盖硅片、电池片到组件的完整生产环节，这是中国光伏设备企业有史以来获得的最大单笔海外意向订单。
招商证券表示，马斯克指引Tesla和SpaceX未来3年将在北美各建设100GW光伏产能，北美地面光伏有望支撑百GW级别的需求；太空光伏需求虽当前体量尚小，但增速快，未来有望成长为大市场。其认为，本轮北美光伏扩产将给国产辅材、设备及头部制造公司带来价值重估，尤其需要重视辅材机会，其持续性强且技术路线分歧较小。
地面辅材方面，浆料、胶膜、接线盒等轻资产辅材可能逐步配套北美建厂；太空辅材方面，材料体系面临重置，价值量远高于地面，其中UTG玻璃/CPI膜、硅胶是重要封装材料，远期市场空间有望达千亿元。
华福证券指出，特斯拉此次29亿美元采购意向是中国光伏设备行业迈向全球价值链高端的里程碑事件，标志着中国光伏设备技术实力获得全球顶级企业深度认可。在异质结、TOPCon等前沿技术领域，中国设备商已具备领先能力，此次订单有望重塑全球光伏供应链格局，相关企业海外收入占比提升、毛利率改善、估值体系重构有望形成正向循环。
3、机器人
机器人概念今日也有所表现，首开股份、金发科技、中大力德等涨停。
3月20日晚，据宇树科技招股书披露，公司科创板IPO获上交所受理，拟募资42.02亿元，用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器人制造基地建设等项目。这是国内人形机器人领域迄今最受瞩目的资本市场动作之一。
财务数据方面，2025年公司实现营收17.08亿元，同比增长335.36%；归母净利润2.88亿元，同比增长204.29%；扣非归母净利润6亿元，同比增长674.29%，业绩实现爆发式增长。2025年公司人形机器人出货量已超5500台，出货量全球第一，产品单价从59.34万元/台降至16.76万元/台，快速放量趋势明显。
国泰海通证券指出，宇树科技产品矩阵完善，人形机器人覆盖全尺寸与中小型，四足机器人涵盖行业级与消费级，凭借先发优势及全品类、快迭代能力巩固行业领先地位。公司2025年前三季度整体毛利率达59.45%，人形机器人毛利率虽因主力机型切换及售价下调回落至62.91%，但仍维持高位。
供应链方面，公司前五大供应商占比仅21.72%，客户集中度相对较低，结构较为健康。国泰海通证券认为，人形机器人行业正处于产业化关键拐点，叠加宇树科技科创板IPO获受理等核心催化，行业商业化落地加速，宇树科技作为行业领先企业的催化效应有望持续释放，带动产业链上下游协同发展。
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