“300亿”财务造假王摘帽重生，今日复牌

诸君，早上好！

A股历史上的“造假王”、曾经的医药“白马股”，累计虚增货币资金887亿元、虚增收入275亿元、虚增利润39亿元的ST康美，昨天停牌一天，今天将正式摘帽并复牌，股票名称重新变回“康美药业”，股票日涨跌限制将由5%变更为10%。在因为造假被ST之前，康美药业一度市值高达1300亿，目前市值270亿。

一边是面值退市风险（昨天鹏都农牧、ST新纶锁定面值退市而停牌），一边是造假王苟活5年、成功摘帽，ST板块也因此信心大增、集体大幅反弹，昨天ST板块整体涨幅2.99%、前天上涨2%。看来只要不被面值退市，终归就还有希望……

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昨天市场成交仅5804亿，再创年内新低；三大指数继续震荡调整；市场中位数-0.91%，超3800只个股下跌。盘中沪深300ETF两度密集爆量，显示国家队可能下场，但并没有什么卵用，金融消费者们大都已经麻木躺平，并没有跟进抄底。北向资金更狠，稳定卖出，最近30天累计净卖出615亿。

盘面上，免税板块开盘大涨，并带动新零售、食品等大消费板块局部走强，催化是消费税改革预期；ST板块、低价超跌股等之前被重锤的板块近期连续反弹，催化有ST康美摘帽、面值退市博弈，昨天主板ST有25股涨停；半导体板块盘中拉升，铜箔/覆铜板领涨，催化是韩国铜箔材料供应商索路思高端材料已获得英伟达最终量产许可。昨天热门概念没有感兴趣的，今日重点关注车路云试点城市发布后能否带动板块反攻。

大A题材一向是要么早信，要么不信。对于消费税改革对大消费板块的利好，我个人认为逻辑上不是太严密，整理下各大券商研报对此的看法：

在新一轮财税体制改革中，进一步完善地方税体系是改革的重点方向之一。在我国四大税种中，消费税是唯一尚未实行央地共享的税种，因此在新一轮改革中被给予厚望。分析师普遍认为，扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方是未来消费税改革的三大看点。

银河证券认为，消费税改革对经济结构调整的意义大于补充收入。未来改革可能先是从部分具备条件的税目试点运行，之后再逐步推广至烟、油、汽车等主要税种，在央地分成比例方面也可能先将增量部分下划至地方，再逐步提高央地间分成比例。

国泰君安认为，一方面，消费税的目的在于限制高污染、高能耗、不利于身体健康商品的消费；但另一方面，消费税确实能够带来相当可观的财政收入，因此政府会倾向于营造良好的消费环境来鼓励相应品类的消费。未来消费税征税环节后移客观上可能会小幅增加税负，但预计规模不超过2000亿，在税负加大的同时，这一改革的积极意义是建立了地方通过减少一些消费场景制约（如尾号限行、汽车限购等）来鼓励消费的激励机制。

至于领涨的免税板块，逻辑相对严谨。免税品主要为免征进口关税、增值税和消费税的进口产品，同时也包括实行免（退）消费税、增值税进入免税店销售的国产商品。在各类免税品中，烟草、酒类、高档商品等由于关税、消费税较高，免征幅度相对较大。于是市场有观点认为，要加消费税的预期，将凸显免税商品的价格优势。

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昨天盘后还有这些重要消息：

1、车路云。工信部等五部门公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单。预期将建成低时延高可靠的网联云控基础设施，以覆盖试点城市全域为目标，持续提升智能化路侧基础设施与云控基础平台覆盖率；并通过规模部署标准化的网联云控基础设施满足智能网联汽车跨区域服务的一致性和连续性需求，全面带动提升车载网联终端装配率与使用效果，为全国规模化应用推广奠定基础。国联证券预计，首批试点城市整体项目规模有望近千亿元，其中路侧单元2025年最大规模约为91亿元，到2030年最大规模约为378亿元。

2、核聚变。30 多个国家（包括中国、欧盟、日本、俄罗斯和美国等）正在法国合作建造国际热核聚变实验反应堆（ITER），宣布聚变能项目来自日本和欧洲的大型环形场线圈完工并交付。这标志着该反应堆设计过程的结束，距离投入使用仅一步之遥。

3、AI+。世界人工智能大会(WAIC)将于今日在上海召开，本次大会聚焦大模型、算力、机器人、自动驾驶等重点领域，目前已有特斯拉、微软、施耐德等500余家企业确认参展，有望催化板块表现。华安证券认为，随产品技术逐步成型，供应定点接近落地，市场对于板块标的筛选更为关注确定性，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商。