2026年4月28日A股复盘：业绩线主导分化，算力与电子特气成最强主线

Table of Contents

一、大盘整体回顾

大盘全天维持震荡调整格局，三大指数集体走弱，深成指、创业板指收盘跌幅均超1%，沪指相对抗跌。个股层面跌多涨少，市场中位数-1.12%，赚钱效应显著回落。成交量方面，两市成交2.54万亿、较前一日减少531亿，资金交投依然活跃，但板块间分歧进一步放大。

板块表现继续分化：资源品与能源板块逆势领涨，氦气概念领涨的工业气体延续强势，水发燃气、蜀道装备等涨停；绿电概念午盘发力拉升，华银电力、华电能源等多股涨停；受益于龙头业绩大增，算力租赁板块局部大涨；化工、创新药也表现较为强势。

下跌方面，军工板块领跌两市，三角防务、盟升电子等多股跌超 10%；EDA 设计软件、毫米波通信、电子鼻、太空算力等前期热门科技板块跌幅均超 3.5%。

整体来看，今日市场的核心主线清晰指向业绩基本面，无论是医药、算力租赁还是化工、煤炭板块的上涨，均直接由龙头公司一季报超预期或行业景气度提升驱动。而缺乏业绩支撑的纯题材股出现明显回调，市场风格进一步向价值与成长并重的方向回归。

二、三大核心题材深度解析

1. 算力租赁：业绩爆发叠加商业模式升级，AI最具弹性赛道

今日算力租赁板块迎来强势反弹，板块内连板效应显著：利通电子一字板涨停，罗曼股份实现2天2板，日海智能、中嘉博创斩获3天2板，人气龙头宏景科技盘中一度涨超10%，沪波建工、华升股份、盈峰环境等多股同步封板。

板块上涨的核心催化剂来自龙头公司一季报的炸裂表现：利通电子昨夜公告，2026年一季度归母净利润达2.71亿元，同比大幅增长821.08%，其中算力经销业务贡献利润2.72亿元，成为公司业绩增长的绝对核心；协创数据同期公告一季度归母净利润7.5亿元，同比增长343.45%。此外，阿里百炼云等算力产品近期涨价、海外CoreWeave连续签下大额订单，也进一步验证了行业高景气度的持续性。

东吴证券最新研报指出，AI Agent、多模态、AI Coding 等应用的爆发式增长，使得算力需求呈指数级上升，多模态生成式AI的Token消耗量可达传统文本推理的数十倍乃至上百倍。数据显示，2026年元旦后全球头部模型Token调用量大幅攀升，截至4月6日，中国大模型单周调用量增速已达美国的41倍，中国Token出海趋势明确。供给端方面，2026年一季度高端算力持续供不应求，二线云厂商及大模型公司存在巨大需求缺口，行业格局正加速向头部集中。

更关键的是，算力租赁行业的商业模式正在发生根本性变革，从传统的 “卖算力” 向 “卖 Token” 升级。这一转变不仅能大幅提升企业的盈利能力和现金流稳定性，还将推动行业估值体系从市盈率向市销率切换，具备先发优势、规模效应和客户资源的龙头公司有望享受估值与业绩的双重提升。

2. 电子特气：多重供给冲击共振，涨价逻辑持续强化

电子特气板块今日在分歧中继续走高，水发燃气实现7天6板的超强走势，宝光股份、蜀道装备双双涨停，国内光刻气龙头华特气体收涨14.43%，股价再度刷新历史新高。

板块上涨的核心驱动力来自持续发酵的供给端冲击和产品价格暴涨。据卓创资讯4月23日数据，管束高纯氦气周均价已达250.86元 / 立方米，单周大幅上涨67.24%；氙气、氪气、氖气价格也维持高位运行。本轮氦气价格上涨由多重因素叠加导致：一方面，霍尔木兹海峡封锁导致卡塔尔氦气进口中断；另一方面，俄罗斯政府近期制定了对欧亚经济联盟以外国家出口氦气的临时管制措施，出口须经相关领导人批准。海关数据显示，2025年我国氦气进口中俄罗斯占比高达45%，该举措将进一步加剧国内氦气供应紧张局面。此外，日本六氟化钨等近30% 产能存在断供风险，也为电子特气板块提供了额外的催化。

国金证券认为，当前电子特气行业的供需缺口有望持续扩大，涨价逻辑仍具备较强的延续性。尤其是在半导体产业链自主可控的大背景下，国内电子特气企业的进口替代空间巨大，具备技术壁垒、产能优势和客户认证的龙头公司将充分受益于行业景气度的提升。

3. 医药：龙头业绩超预期，CRDMO板块率先启动估值修复

创新药板块今日迎来局部反弹，受药明康德强势涨停带动，润都股份、汉森制药、凯莱英、津药药业等多股同步涨停，南微医学、新产业、康龙化成等个股也纷纷跟涨。

板块反弹的直接催化剂是药明康德昨夜发布的亮眼一季报：公司2026年一季度实现营收突破124亿元，归母净利润46.52亿元，同比增长26.68%，在手订单近600亿元，业绩表现大幅超出市场预期。此外，汉森制药一季度净利润同比增长241.17%，康龙化成与礼来达成2亿美元战略合作，也为板块注入了信心。

湘财证券指出，CRDMO行业的长期成长逻辑依然坚实，尤其是TIDES（多肽及寡核苷酸）和ADC（抗体偶联药物）两大方向，具备下游市场规模持续扩张、生产难度高导致外包需求强烈、技术壁垒深厚等共性特征，龙头公司的护城河不断加深。随着一季报业绩的陆续披露，医药板块中业绩确定性强、估值合理的细分领域龙头有望迎来系统性的估值修复行情。

整体而言，当前市场处于一季报披露的收官阶段，资金高度聚焦于业绩超预期和行业景气度向上的板块。后续可继续关注算力租赁、电子特气等具备强逻辑的主线板块，同时留意化工、绿电等板块中业绩改善的个股机会。